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一季度亏损近8亿美元新秀丽2020年业绩

发布时间:2021-08-28

  一季度亏损近8亿美元,新秀丽2020年业绩恐承压

  新娟秀(01910-HK)产品销售超100个国家,作为全球范围最大的时尚箱包及行李箱企业,公司的历史要追溯到1910年,公司的前身是施瓦越是对自然之美德行李箱,成立于美国,发展至今已超百年。凭仗着优良的产品及品牌名誉,新娟秀在2017年的归母净利润高达3.34亿美元,公司在最光辉的时刻,市值超500亿港元。

  值得注意的是,新娟秀在市值高峰的时刻,却遭知名沽空机构Blue Orca Capita(杀人鲸)沽空,从2018年5月沽空至今,公司的市值跌近8成,如今却不足百亿市值。在遭杀人鲸沽空以后,公司的事迹也逐年下滑,在2018年、2019年的归母净利润为2.37亿美元及1.33亿美元,分别同比减少29.17%及44.02%。

  门店延续扩大,事迹却在下行

  近年来,新娟秀延续扩大,公司的自营零售店总数在2019年到达1294家,在2018年及2019年分别净增设84家及43家新店。虽然自营零售店在增长,但2018年的营业收入仅同比增长8.77%,2019年还下滑4.17%,近两年的净利也分别大幅下滑。

  2019年更加明显,公司的营收及净利双降,2019年的营收为36.39亿美元,同比减少4.17%,归母净利润为1.33亿美元,同比减少44.02%。

  亚洲市场作为公司的第2大市场,2019年的销售净额为13.13亿美元,同比减少0.8%,主要是香港事件致使市场销售下滑及南韩消费疲弱的影响。欧洲书店收银台的女子说市场作为公司的第3大市场,2019年的销售净额下跌0.18亿美元至7.92亿美元,主要是不利的外币换算对呈报的销售净额产生约0.44亿美元的影响,撇除这部份影响,欧洲市场的销售净额是在微幅增长的,拉丁美洲是公司最小的市场,2019年的销售净额下跌5.5%。

  公司在2019年的净利下滑速度远超过销售净额下滑速度,主要是美国对中国商品加征关税,致使毛利率由2018年的56.5%降落至55.4%,并且分销开支占销售净额的百分比由2018年的31.91%增加至2019年的33.07%,致使净利率进1步下滑。

  全球疫情蔓延,1季度亏损近8亿美元

  本在疫情之前,新娟秀在近两年的产品竞争力就有所下滑,盈利能力大幅下滑,无奈2020年又遇上新冠疫情影响,致使新娟秀在2020年1季度的事迹雪上加霜。截至2020年3月31日,公司的销售净额6.01亿美元,同比减少27.7%,归属股东净利润亏损高达7.87亿美元,这主要是减值费用约8.20亿美元,但撇除这部份影响,公司归属股东净利润亏损约0.43亿美元。

  分地区来看,中国市场作为公司的重要市场,疫情期间恰逢是中国春节假作为theMICAMshanghai官方合作火伴期旺季,公司的自营店暂停营业,加上旅游限制,致使中国业务深受影响,亚洲地区在1季度的净销售额同比降落34.0%。

  值得注意的是,3月起,国外疫情加重,特别是欧美洲,各国加大管控,其中,美国制止欧洲旅客入境,致使欧美市场大幅受挫,北美洲、欧洲及拉丁美洲在1季度的销售净额分别同比降落24.0%、25.6%及19.7%。

  除事迹的快速大幅下滑,公司的1季度的债务进1步扩大,负债总额由2019年12月31日的35.40亿美元增长至2020年3月31日的41.49亿美元,短短3个月,公司的负债总额增加近6.09亿美元,资产负债率由2019年12月31日的63.88%快速增长至2020年1月31日的78.11%。虽然公司的期末现金及现金等价物在1季度增长至11.68亿美元,但大部份是融资活动所得,经营活动所得现金净额为负。

  国外疫情不明朗,事迹恐进1步承压

  目前来看,中国的疫情已逐步恢复,但据携程数据,以51假期为准,通过携程预约景区门票的人数相比2019年51同期,门票预约人数恢复至50%左右,因而可知,虽然门店已基本正常运营,工厂基本全部复工,但旅游出行的人数相比2019年同期,依然有很大的差距,那末,对公司在中国地区的旅行箱销售也会遭到1定的负面影响。

  除此以外,北美洲及欧洲作为公司的主要市场,疫情依然不明朗,由下图可见,据腾讯(WHO和霍普金斯大学站数据),海外的新增确诊患者依然在高位,并没有降落趋势,而欧美地区是疫情较为严重之地,疫情什么时候了,还还没有肯定,这对公司在2020年2季度及2020年全年的事迹带来很大的不肯定性。

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  杨大筠

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